天风证券：四环医药(00460)素柯瑞蓄势待发 医美在研产品储备丰富 目标价4.68港元

智通财经APP获悉，天雨证券发布学学究报告，予四环医药(00460)“买入”分级，目标价4.68港元。

报告中称，该公司是欧美独特心脑血管科技领域医药大型企业，于2014年起将的业务拓展至医美科技领域，通过与北韩Hugel该公司进行战略合作开发借助于其素其产品在欧美的独家全权，并于2020年借助于重磅其产品艺提葆在欧美的获批纳斯将近克，据Hugel该公司年报，2019年艺提葆亚洲地区出货收入1.29亿美金，在北韩产品分之二有率42%，预计其产品在欧美纳斯将近克后，对原有素产品借助于加速替代。2020年该公司借助于营运总收入24.92亿元，同比叛14.33%，归母净利4.73亿元，扣非后归母净利1.50亿元(已扣除学学发军费开支7.29亿元)，整体业绩逐步恢复。

据最初硫大数据，素项目分之二栓头医美比重为32.67%，同比增90.56%。2019年素在欧美产品生产能力约40亿(规范产品)，预计到2025年，欧美产品生产能力逾125亿。原有欧美产品大部分4个获批其产品，其中2020年获批纳斯将近克的北韩Hugel该公司艺提葆®具有高、高缺点、高品质的表现形式，具有值得注意的有效性和相容性，在北韩的出货量领先，欧美认受性也较高。在欧美的出货推广意图上，艺提葆都未凭借高性价比优势短时间内推向产品。原有该公司在医美科技领域已关键地建立了便利商店和全权商团队互相配合的出货模式，截至2020年年报，该公司合作开发全权商40余家、自有医美出货团队的大60人，目标覆盖医疗生产量3000家。在营销推广方面，该公司计划通过最初媒体平台进行其产品推广，例如最初硫、美团(03690)、小红书、微信微博等平台展开多种方式不断开拓获客渠道，提高Gmail体验度，弱化品牌效应。

报告讲到，该公司阻截与北韩Hugel及其他国际一线医美其产品制造大型企业进行更为深厚和深入的战略合作开发，将海内外优质医美其产品短时间带入欧美产品。原有栓头用A型素其产品艺提葆®已在欧美获批纳斯将近克，全权Hugel的都未在2021年获批纳斯将近克。该公司在美国北卡罗来纳州筹组医美其产品学学究院，将海外分之二有较高技术壁垒的医美最初型技术于该公司实验室进行产物，在欧美制造，打造四环医美自己的优质医美其产品中油。原有有10余款医美在学学其产品，以外胶原蛋白其产品出货，一代“童颜栓”填充剂、二代“少女栓”填充剂等可吸收尼龙其产品出货以及局部优化脂肪表面积的溶脂酒类，此外还分之二有自学学其产品“童颜水凝”系列，在学学其产品储存量独特。

天雨证券称，该公司酒类板块其产品涵盖心脑血管、中枢神经系统、最初陈代谢、及抗感染等欧美两大医疗科技领域，在酒类出货科技领域，该公司开展存量品种的学术推广管理工作，2020年克林澳®(马来酸桂哌齐特)化疗急性缺血性脑卒中的最初适应症获得NMPA批准，推动重塑其产品产品地位，非PVC粉液双室袋类其产品都未广泛使用。创造性药学学发平台轩竹动物在多个重要靶点布局的创造性药物已有多款转到病理后半期阶段，2020年投后收购价将近45亿元，子该公司吉林惠升动物聚焦肝炎科技领域，在最初一代的大长效胰岛素、GLP-1类似物、口服GLP-1类似物多个低端其产品上均有布局。